雄安設(shè)立短期影響有限，滬膠上漲動(dòng)能或趨弱

要點(diǎn)：

1、現(xiàn)貨價(jià)格：上海市場(chǎng)15年云象國(guó)營(yíng)全乳報(bào)價(jià)15500元/噸（+200）。青島地區(qū)泰國(guó)人民幣混合膠16000元/噸（+300），越南3L混合膠報(bào)價(jià)16000元/噸（+300），泰國(guó)3#煙片16400元/噸(+200）。保稅區(qū)，RSS3宏曼麗煙片2150美元/噸（+50）；泰標(biāo)現(xiàn)貨1860美元/噸（+40），4-6月船貨1880美元/噸（+40）。外盤，RSS3#報(bào)2390美元/噸（+85），STR20#報(bào)1980-1990美元/噸（+25）。泰國(guó)原料收購(gòu)價(jià)格上漲，生膠片70.81，漲1.93；煙膠片74.64，漲1.85；膠水66.00，持平；杯膠56.00，漲0.50（泰銖/公斤）。

2、價(jià)差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣混合膠價(jià)差-500元/噸左右。1709與1705價(jià)差540元/噸。

3、庫(kù)存：截至2017年3月底，青島保稅區(qū)橡膠(16800, -70.00, -0.41%)庫(kù)存繼續(xù)上漲至19.79萬(wàn)噸，較3月中旬18.7萬(wàn)噸繼續(xù)攀升1.09萬(wàn)噸，漲幅5.83%。其中天然橡膠14.48萬(wàn)噸，增加0.73萬(wàn)噸，增幅5.31%；合成橡膠4.87萬(wàn)噸，增加0.36萬(wàn)噸，增幅7.98%；復(fù)合膠0.44萬(wàn)噸，與3月中旬持平；此次天膠與合成膠庫(kù)存均呈現(xiàn)5%以上的增長(zhǎng)。

4、汽車產(chǎn)銷量及庫(kù)存指數(shù)：3月份，國(guó)內(nèi)重卡市場(chǎng)共約銷售各類車輛10.6萬(wàn)輛，比去年同期的7.48萬(wàn)輛大幅增長(zhǎng)42%，環(huán)比2月漲23%，創(chuàng)下2012-2017年近6年來(lái)同期新高，僅次于2010年同期（11.8萬(wàn)輛）和2011年同期（13萬(wàn)輛）。盡管這個(gè)同比增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)遜色于1月份125%和2月份147%的增速。

5、天膠進(jìn)出口：2017年2月份我國(guó)天然及合成橡膠進(jìn)口量為56萬(wàn)噸，1-2月為107萬(wàn)噸。與去年同期相比增加39.5%。2017年2月，中國(guó)天然橡膠（含乳膠、復(fù)合膠/混合膠、標(biāo)準(zhǔn)膠、煙片膠）進(jìn)口量為40.13萬(wàn)噸，環(huán)比增2.67%，同比增69.93%。

6、行業(yè)要聞：泰國(guó)橡膠局3月31日進(jìn)行投標(biāo)，本次招標(biāo)拍賣剩余的104643.19噸橡膠，包括RSS3和STR20，據(jù)最新市場(chǎng)消息得知，本次無(wú)企業(yè)單位參與競(jìng)拍，具體細(xì)節(jié)將繼續(xù)跟進(jìn)。

7、截止2017年3月31日，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工率為69.36%，環(huán)比下滑0.57個(gè)百分點(diǎn)，同比下滑0.31個(gè)百分點(diǎn)。半鋼胎開(kāi)工率為73.42%，環(huán)比下滑1.05個(gè)百分點(diǎn)，同比下滑1.55個(gè)百分點(diǎn)。。全鋼胎替換胎市場(chǎng)走貨不佳。

小結(jié)：

近期受環(huán)保、人為控產(chǎn)等原因影響，3月中下旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)開(kāi)工有所走低，3月不少輪胎企業(yè)反映走貨情況不佳，上月替換市場(chǎng)銷量環(huán)比大幅度縮減，個(gè)別不三包輪胎企業(yè)甚至發(fā)布價(jià)格下跌通知。目前輪胎社會(huì)庫(kù)存壓力偏高，短期經(jīng)銷商拿貨積極性或?qū)⒂邢蕖?/p>

昨日期市化工品全線上揚(yáng)，橡膠大幅上揚(yáng)超過(guò)3%，滬膠主力單日主力合約資金流入達(dá)到3.5億元，顯示出較強(qiáng)的資金動(dòng)能。假設(shè)雄安新區(qū)在5年內(nèi)與開(kāi)發(fā)深圳、浦東新區(qū)時(shí)的發(fā)展速度相仿，即年復(fù)合增長(zhǎng)率為50%，2021年雄安生產(chǎn)總值也僅占中國(guó)GDP的0.14%，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的象征意義大于實(shí)質(zhì)意義，同時(shí)政策落實(shí)還需要很長(zhǎng)的時(shí)間，當(dāng)下的供需關(guān)系不會(huì)馬上逆轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為昨天的反彈突破是短期行為，從開(kāi)倉(cāng)比重上來(lái)看，并沒(méi)有形成多頭優(yōu)勢(shì)局面，現(xiàn)貨并未有效跟漲也說(shuō)明短期需求面較為清淡。考慮到目前倉(cāng)單壓力和實(shí)盤庫(kù)存壓力的影響，我們預(yù)計(jì)今日滬膠上漲動(dòng)能或趨弱，建議勿盲目追多。