天然膠價(jià)格下跌還未完結(jié)，持倉(cāng)卻不斷增加，建議從自身交易體系去尋求壓力位拋空，不追空。

從全球供應(yīng)看，1-4月產(chǎn)量320.25萬(wàn)噸，相比去年增加6.33萬(wàn)噸，出口297.33萬(wàn)噸，相比去年同期增加6.65萬(wàn)噸，全球的供應(yīng)目前沒(méi)有減少。而國(guó)內(nèi)1-4月天然膠進(jìn)口102萬(wàn)噸，合成膠133萬(wàn)噸，累計(jì)增速分別為24.9%、34.7%。全球供應(yīng)正常，而國(guó)內(nèi)供應(yīng)相對(duì)過(guò)剩。

從生產(chǎn)環(huán)節(jié)去看，最近國(guó)內(nèi)外原料的下跌緩解了生產(chǎn)加工環(huán)節(jié)的經(jīng)營(yíng)壓力，從貿(mào)易環(huán)節(jié)去看，要提高橡膠流通量，還是要采取折價(jià)銷售，從終端環(huán)節(jié)去看，開工率還是偏低，主要是在消化高價(jià)位的輪胎庫(kù)存。

從期貨市場(chǎng)去看，從1月到5月上旬，國(guó)內(nèi)領(lǐng)跌國(guó)外，從5月下旬到現(xiàn)在，國(guó)外領(lǐng)跌國(guó)內(nèi)，主要原因是，國(guó)內(nèi)的進(jìn)口減輕了停割期內(nèi)國(guó)外的庫(kù)存壓力，而開割后，國(guó)外的供應(yīng)壓力正在通過(guò)原料在向市場(chǎng)傳導(dǎo)。

從資金結(jié)構(gòu)去看，整個(gè)商品期貨的資金從2月中旬到現(xiàn)在保持凈流出，尤其是黑色在5月下旬也開始流出，而橡膠1709卻在不斷擴(kuò)倉(cāng)，持倉(cāng)量也創(chuàng)下了最近7年的新高，資金的對(duì)抗性越來(lái)越強(qiáng)。

操作建議，從整個(gè)天然橡膠的供求關(guān)系、倉(cāng)單充足、倉(cāng)單升水去看，1709的下跌并沒(méi)有完結(jié)，但是持倉(cāng)在不斷增加，也顯示了部分資金對(duì)當(dāng)下產(chǎn)業(yè)環(huán)境與膠價(jià)有分歧，我自己傾向在防守持倉(cāng)增加的前提下去做空，從價(jià)格上去看，在壓力位去拋空，不要追空。