滬膠持續(xù)暴跌，空頭主趨勢(shì)未改。前20大主力空頭席位實(shí)力雄厚，而多頭薄弱，即使如此多頭仍未認(rèn)輸。因此，我們覺(jué)得中期橡膠下跌并未終止，只是短期跌幅較大，短期有企穩(wěn)的可能性。

國(guó)內(nèi)替換市場(chǎng)走貨緩慢，低于預(yù)期。預(yù)計(jì)未來(lái)難以大幅走好。

截止2017年6月9日，上期所天然橡膠庫(kù)存346835（6305）噸，倉(cāng)單326880（2400）噸。上個(gè)交易日下午16:00-18:00現(xiàn)貨市場(chǎng)復(fù)合膠報(bào)價(jià)12000元（+200）。歷史來(lái)看，RU1709為明確空頭合約?？疹^行情沒(méi)有結(jié)束，但膠價(jià)已經(jīng)到了均衡區(qū)間。往下跌不會(huì)那么流暢，跌破10000，就到了絕對(duì)價(jià)值區(qū)域。按照庫(kù)存周期假設(shè)，熊市的第三庫(kù)存周期反彈后，一般會(huì)跌破前期的低點(diǎn)（9700）。雖然后期偏空，但魚(yú)尾行情，反抗增多，后期操作難度加大。建議降低倉(cāng)位操作。

操作建議：

目前橡膠反彈嚴(yán)重低于預(yù)期，屬于下跌領(lǐng)跌，上漲跟隨型反彈，對(duì)其期望不高。空頭1709持倉(cāng)230萬(wàn)噸單邊拋單，貨只有30萬(wàn)噸，要警惕空頭踩踏。前期空單已平倉(cāng)，暫時(shí)觀望或者日內(nèi)短多。