2018年3月29日，星期四，上海商品交易所滬膠期貨主力合約今開11080元，昨結(jié)11075元。目前最高11145元，最低11000元，最新11060元。東京早盤1809合約開盤在181.6日元，較上一交易日上漲1.4日元。美元兌日元匯率早間在106.82附近。目前市場(chǎng)主流參考報(bào)價(jià)：華東國營16全乳膠參考報(bào)價(jià)在10400-10500元/噸；泰三煙片報(bào)價(jià)在13200-13300元/噸；越南3L報(bào)價(jià)在10600-10700元/噸左右。

現(xiàn)貨方面，隨著產(chǎn)區(qū)開割在即，商家出貨心態(tài)有所增強(qiáng)，但市場(chǎng)買盤氛圍寡淡，預(yù)計(jì)，天膠后市受庫存、產(chǎn)量等因素影響，仍舊進(jìn)一步下跌可能。

庫存方面，目前整體顯性庫存高達(dá)80萬噸。青島保稅區(qū)庫存增加至24.63萬噸目前看橡膠并沒有脫離筑底形態(tài)，基差結(jié)構(gòu)仍然需要回歸收窄。

今日操作建議：對(duì)于這幾天的操作，我們建議以兩種方式對(duì)待。第一種是短線操作：11700到11300這個(gè)區(qū)間內(nèi)高拋低吸完全可行，上空下多，一天兩個(gè)來回左右應(yīng)該可以實(shí)現(xiàn)。另一種方式是波段買漲。有耐心的中線高手這里可以嘗試性持有，已經(jīng)到了不怕套的位置，但必須注意是輕倉。

基本來看，今日天膠價(jià)格窄幅盤整，期貨早間期價(jià)超跌后出現(xiàn)反彈，但現(xiàn)貨基本面弱勢(shì)難改，基本面仍舊偏空，最終維持低位震蕩。天膠1805合約1901合約窄幅震蕩，圍繞11000一線震蕩。隨著高庫存量削弱了季節(jié)性影響和政策性影響，使得價(jià)格上漲壓力較大，庫容緊張問題影響套利商加倉頭寸，橡膠仍然偏空思路，下方10000一線測(cè)試有效支撐。

總體來看，目前橡膠市場(chǎng)面臨“三高”（高庫存、期貨高升水、高供應(yīng)）問題。期貨升水隨著最近一波下跌，已經(jīng)從15000元/噸縮窄到10000元/噸附近，但依然是期貨升水格局，對(duì)于套保盤依然有較大吸引力。高供應(yīng)的問題隨著季節(jié)變化會(huì)緩解，供應(yīng)會(huì)有所減少，該減少趨勢(shì)可以延續(xù)到4月份。國內(nèi)的進(jìn)口量也將迎來季節(jié)性減少，國內(nèi)2月份天膠進(jìn)口量已經(jīng)明顯減少，符合季節(jié)性規(guī)律。后期重點(diǎn)要關(guān)注的是庫存變動(dòng)，目前天膠高庫存的格局尚未得到改善。操作上，在貿(mào)易戰(zhàn)沖擊緩解之后，橡膠價(jià)格或出現(xiàn)一定修復(fù)，但后期還將延續(xù)基差修復(fù)行情，滬膠弱勢(shì)格局難改，建議投資者維持空頭思路。