2018年7月19日，滬膠期貨整體維持橫盤震蕩，橡膠主力1809合約目前在萬(wàn)點(diǎn)附近持續(xù)膠著?，F(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，且滬膠主力合約期價(jià)已接近萬(wàn)元心理關(guān)口，對(duì)期價(jià)構(gòu)成一定支撐。不過(guò)，短期天膠供需弱勢(shì)格局難改，將使得期價(jià)短期難改底部膠著態(tài)勢(shì)。昨日，滬膠期貨主力1809合約減倉(cāng)縮量小幅收漲，盤終收?qǐng)?bào)10405元/噸，上漲20元或0.19%，日內(nèi)減倉(cāng)11362手，成交274760手。

期貨方面，昨日天膠1809偏強(qiáng)震蕩，泰國(guó)政府再次祭出政策支撐膠價(jià)，不過(guò)該政策提議在去年年底已經(jīng)提出，且力度較小，料對(duì)膠價(jià)提振作用有限，宏觀方面政策支持力度在加大，對(duì)膠價(jià)亦有支撐，建議整體保持偏強(qiáng)震蕩思路，仍以輕倉(cāng)短線交易或觀望為主。

現(xiàn)貨方面，昨日上海市場(chǎng)16年國(guó)營(yíng)全乳(云象)報(bào)價(jià)在10050-10100(-50/0)元/噸；越南3L報(bào)價(jià)10450(-50)元/噸；泰國(guó)3號(hào)煙片12400(-50)元/噸。泰國(guó)原料膠水價(jià)格持平于42.5，杯膠價(jià)格上漲0.5泰銖至36.5，原料價(jià)格持續(xù)偏低，對(duì)供應(yīng)產(chǎn)生壓力。美金膠和混合膠報(bào)價(jià)小幅下調(diào)，國(guó)產(chǎn)膠報(bào)價(jià)持穩(wěn)，其中山東市場(chǎng)人民幣泰混現(xiàn)貨報(bào)價(jià)10250-10350元/噸。

庫(kù)存方面，我國(guó)上半年進(jìn)口天然橡膠及合成膠同比出現(xiàn)減少，但受到前期庫(kù)存影響，青島保稅區(qū)和交易所庫(kù)存均持續(xù)回升，目前仍處于供大于求。

基本面看，下游需求平淡，輪胎成品庫(kù)存高企，目前資金偏緊。而供給端，目前只有個(gè)別地區(qū)因雨水較多有所影響，其余地區(qū)正常。因此，滬膠期價(jià)底部膠著可能仍將維持一段時(shí)期，建議以觀望為主。套利方面，可關(guān)注1-9正套機(jī)會(huì)。由于未來(lái)20號(hào)膠上市以后，全乳膠的升水勢(shì)必會(huì)縮小，1-9價(jià)差未來(lái)當(dāng)回歸合理水平。價(jià)差方面，短期內(nèi)操作空間有限。滬膠價(jià)格弱勢(shì)不改且基差維持高位，企業(yè)賣保頭寸可繼續(xù)持有。

總體來(lái)看，目前膠價(jià)仍受到基本面主導(dǎo)，天然橡膠供需弱勢(shì)格局難改。橡膠目前下方回調(diào)空間有限，上方持續(xù)承壓，伴隨基本面無(wú)主導(dǎo)性因素，短期內(nèi)難以擺脫低位區(qū)間，且目前滬膠下方10000元/噸關(guān)鍵支撐位仍有效，進(jìn)一步下跌空間有限，預(yù)計(jì)仍將維持震蕩運(yùn)行，建議今日繼續(xù)逢高拋空。