2019年3月29日星期五，近期天膠期貨的猛烈下跌令國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)的悲觀情緒不斷加重，受上期所天然橡膠限倉制度、中美貿(mào)易磋商重啟、泰國大選、三國挺價(jià)效應(yīng)減弱和中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)欠佳等宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響下，滬膠加速移倉換月，期價(jià)快速破位下跌，終端需求凸顯弱勢(shì)。

昨日橡膠早盤弱勢(shì)下探后震蕩反彈，午后多頭無力，尾盤再度大幅走下滑，收跌2.36%，夜盤低開下探。當(dāng)日橡膠1905合約收于11180，較上一交易日-2.36%;成交量248678;持倉225446，-18996，基差-280，-95;Ru5-9月價(jià)差-290，+15。

  現(xiàn)貨方面，上海市場(chǎng)17年國營全乳(云象)報(bào)價(jià)在10900(-250)元/噸;越南3L報(bào)價(jià)11150(-150)元/噸;泰國3號(hào)煙片12800(-100)元/噸;云南18年全乳膠11550(-50)元/噸。泰國合艾原料市場(chǎng)生膠片49.72(+0.02)泰銖/公斤;泰三煙片54.15(+0.05)泰銖/公斤;田間膠水51(0)泰銖/公斤;杯膠40 (0)泰銖/公斤。合成膠:華東地區(qū)齊?石化丁苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)11300(0)元/噸;順丁橡膠市場(chǎng)價(jià)11400(0)元/噸。

庫存方面，截止2019年3月22日，上期所天然橡膠庫存443798（3605）噸，倉單429330（3170）噸。倉單422060噸，+640噸。

從持倉量來看，截至2019年3月28日，滬膠主力已經(jīng)由RU1905合約（22.55萬手）轉(zhuǎn)換到RU1909合約（33.49萬手）；從成交量來看，滬膠主力仍在加快由RU1905合約（24.87萬手）轉(zhuǎn)移至RU1909合約（17.75萬手）。由此可見，目前多空雙方爭(zhēng)奪劇烈，雖然多頭在RU1905合約仍在掙扎，但是空頭明顯占優(yōu)。

綜合來看，天然橡膠市場(chǎng)基本面依然是“供需兩弱”，當(dāng)前受宏觀面、政策面和交割制度的影響非常大。目前，滬膠RU1905合約距離區(qū)間震蕩的下沿線11000元/噸近在咫尺，現(xiàn)貨價(jià)格也跌破11000元/噸關(guān)口，近月合約期現(xiàn)價(jià)差明顯回歸，成本支撐效應(yīng)也將顯現(xiàn)。建議投資者仍以11000至13000元/噸的區(qū)間震蕩思路對(duì)待，區(qū)間下沿線以下不追空，區(qū)間上沿線不追多。