隨著傳統(tǒng)旺季的到來天膠市場呈現(xiàn)出謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)勢。到港量有所增加，但庫存水平仍然處于歷史低位，為天膠價格提供了一定支撐。8月份橡膠系品種在全球商品期貨市場整體表現(xiàn)不佳的背景下，依然實現(xiàn)了一定幅度的上漲。

夏季供應(yīng)不足為市場帶來了利好。泰國作為主要的天膠生產(chǎn)國，7月份由于天氣原因，割膠窗口期較短，導(dǎo)致原料價格在7月中旬開始反彈。盡管8月份泰國新膠上量存在問題，但原料價格的反彈幅度和速度進一步提升。氣象組織預(yù)測，隨著厄爾尼諾現(xiàn)象的結(jié)束，拉尼娜現(xiàn)象可能在2023年至2024年出現(xiàn)，這將為東南亞產(chǎn)區(qū)帶來更多降雨，有助于緩解干旱影響，但也可能影響割膠工作。

泰國天膠供應(yīng)主要集中在雨季和涼季，而拉尼娜現(xiàn)象在秋冬季節(jié)的發(fā)生可能會增加降雨量，影響割膠工作，甚至導(dǎo)致產(chǎn)量下滑。橡膠樹具有耐澇特性，一般性洪水不太可能造成大面積樹木死亡。拉尼娜帶來的降水補充有利于橡膠林蓄水保墑，加速產(chǎn)能釋放，但連續(xù)性降雨和洪澇災(zāi)害可能影響即期可割膠天數(shù)。

市場對橡膠產(chǎn)能周期的判斷存在分歧。一些觀點認(rèn)為，天然橡膠產(chǎn)能周期的拐點已經(jīng)出現(xiàn)，供需缺口可能在本年度擴大。同時由于天膠的低估值和易于存儲的特點，使其成為相對抗跌的工業(yè)品。在傳統(tǒng)空頭套保力量偏弱的情況下，天膠價格的上漲空間被打開。

國內(nèi)港口庫存壓力相對較小。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2024年7月中國進口天然及合成橡膠數(shù)量較去年同期有所下降。期貨庫存方面，上期所全乳膠RU期貨倉單庫存總量環(huán)比增加，而20號膠倉單庫存環(huán)比減少。青島地區(qū)天然橡膠總庫存小幅上漲，但仍處于傳統(tǒng)低庫存區(qū)間。

下游輪胎行業(yè)開工率逐步回暖。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年7月中國橡膠輪胎外胎產(chǎn)量同比增加，出口量和出口金額也實現(xiàn)了增長。8月份，全鋼胎企業(yè)開工率持續(xù)回升，半鋼輪胎出口訂單保持韌性，國內(nèi)市場銷量有所恢復(fù)。

綜合來看，國內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)開割推進，天氣不利因素仍對部分割膠產(chǎn)生影響，原料價格偏強可能帶動膠價上漲。隨著新膠產(chǎn)量的持續(xù)釋放，盡管原料端價格存在壓力，但考慮到歐盟EUDR政策的影響，預(yù)計價格整體仍將好于去年。國內(nèi)保稅區(qū)庫存的緩慢去化，為價格提供了底部支撐。在“金九銀十”旺季預(yù)期的背景下，輪胎開工率的轉(zhuǎn)暖可能使膠價呈現(xiàn)震蕩偏強的走勢。