2017年上半年滬膠價格沖高回落，基本回到2016年9月份上漲行情開始的起點，需求形勢惡化是導致膠價牛市夭折的主要因素。在膠價大幅下跌之后，供需形勢或許會重新取得平衡。

1.預計天然橡膠產量增幅大于消費

根據(jù)ANRPC公布的橡膠主產國數(shù)據(jù)，2017年一季度主產國天膠產量為249.9萬噸，同比增長2%，除一月份產量受天氣影響小幅下降外，2、3月份產量均實現(xiàn)增加，分別同比增長12%和4.4%。

印度由于種植面積擴大，對橡膠產量增量的貢獻較大，其1—6月累計生產34.7萬噸，累計同比增長35.02%。與此同時，泰國累計產量為181.8萬噸，累計同比下降2.89%?？紤]到泰國新增割膠面積擴大，后續(xù)產量將維持增長。整體上，若天氣正常，則全球橡膠產量維持5.5%的增速無可厚非。

因今年以來天膠價格持續(xù)走低，7月7日泰國、印尼、馬來西亞三國召開會議商討考慮控制橡膠出口。泰國橡膠管理局在聲明中說到：共同協(xié)作、考慮關于數(shù)量和時間的細節(jié)。研究將會于8月3日完成。研究結果將會于9月份三國部長級會議上提出。以往看，主要產膠國限制出口的舉動對膠價的提振作用并不特別顯著，但還是需要關注救市的力度，若出口數(shù)量限定在較低水平，則對膠價的利多影響可能會多些。

2.外膠進口增長 國內庫存回到高位

據(jù)海關總署消息，中國2017年前5個月累計進口橡膠290萬噸，同比增長27.7%。 其中，2017年5月中國進口天然橡膠及合成橡膠（包含膠乳）共計55萬噸，同比去年約增長17%，較上月減少5.2%。今年橡膠進口同比持續(xù)增長，只是增幅不很穩(wěn)定。

進入2017年之后青島保稅區(qū)橡膠庫存持續(xù)回升，截至2017年6月中旬，青島保稅區(qū)橡膠庫存上漲至27.88萬噸，較上年同期增加了6萬噸，漲幅為27%。其中天然橡膠21.7萬噸，增加4.26萬噸，增幅24%；合成橡膠5.75萬噸，增加1.85萬噸，增幅47%。

3.國外汽車產銷缺乏亮點，國內汽車產銷增幅放緩

2017年年初市場對于全球汽車生產形勢較為樂觀，因全球汽車銷量在2016年最后數(shù)月增速大幅加快，這一趨勢料將持續(xù)，只是在新一年會有所放緩。目前2017年已經過半，主要汽車生產國的表現(xiàn)明顯分化。

根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，1-5月國內汽車產銷分別完成1135.8萬輛和1118.2萬輛，比上年同期分別增長4.5%和3.7%，低于上年同期1.3和3.3個百分點。銷量累計增速比1-4月繼續(xù)下降。5月，我國汽車產量比上月略有下降，銷量略微增長；比上年同期，產量略微增長，銷量略降。當月汽車產銷分別完成208.7萬輛和209.6萬輛，產量比上月下降2.4%，銷量比上月增長0.6%；比上年同期，產量增長0.7%，銷量下降0.1%。

2017年5月，我國重卡市場共約銷售各類車型9.3萬輛，環(huán)比4月份（10.44萬輛）下降11%，但相比去年同期的6.48萬輛，增長43%。

國內輪胎生產速度也有放緩跡象。據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，2017年1~5月份國內橡膠輪胎的產量為25425萬條，同比增速下行。今年春節(jié)過后，輪胎企業(yè)開工率遲遲偏低，而隨著天膠價格持續(xù)走低，輪胎企業(yè)生產更加謹慎。

4.2017年下半年天膠的行情展望

滬膠在經歷半年的調整走勢之后，在6月末出現(xiàn)見底跡象。一般地，8月份國內汽車產銷逐漸進入旺季，天膠需求也有望增加，庫存消化速度加快有望帶動膠價上行。期貨市場上近年倉單數(shù)量均處于歷史高位，1709合約仍將承受巨大的交割壓力。

所以，2017年下半年膠價震蕩反彈的可能性大，上升力度要看期現(xiàn)貨去庫存的進度。從技術分析角度看，滬膠膠價在15000~15700元附近存在壓力，而10000~12000元則存在支持。