剛剛擺脫今年2月以來(lái)連續(xù)4個(gè)月的下跌，逐漸企穩(wěn)，震蕩筑底兩月有余的橡膠，近期再次受到重挫，再度跌回“地平線”。

上周滬膠主力合約收于14565元/噸，同比-7.38%，持倉(cāng)374564手，同比-18278手。

現(xiàn)貨方面：截止9月22日，全乳膠(15年)上海報(bào)價(jià)為12200元/噸(-1100，周環(huán)比漲跌，下同)，與近月基差150元/噸;泰國(guó)RSS3上海市場(chǎng)報(bào)價(jià)14600元/噸(含17%稅)(-1800)。滬膠接連大跌，造成市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)變，由于看空情緒增多，部分貿(mào)易商開始拋售現(xiàn)貨，但下游接貨情緒一般，多維持按需采購(gòu)，但也有部分補(bǔ)庫(kù)存需求出現(xiàn)，整體成交情況尚可。泰國(guó)合艾原料市場(chǎng)生膠片 50.90 泰銖/公斤(-3.12)，泰三煙片 53.98 泰銖/公斤(-3.27)，田間膠水 50.00 泰銖/公斤(-5.00)，杯膠 43.00 泰銖/公斤(-3.50);云南西雙版納產(chǎn)區(qū)膠水11.8-12.4元/公斤(-1.8)。云南西雙版納主產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格盤整。海南產(chǎn)區(qū)膠水12.3元/公斤(-1.3)。目前國(guó)產(chǎn)加工廠開工穩(wěn)定，濃縮乳膠整體產(chǎn)量供應(yīng)釋放穩(wěn)定。

合成膠價(jià)格方面：截止9月22日，齊魯石化丁苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)12900元/噸(-1000)，高橋順丁橡膠BR9000市場(chǎng)價(jià)13800元/噸(-800)。大廠方面原料庫(kù)存儲(chǔ)備尚可，加之不買跌情緒作用，采購(gòu)積極性有限。

輪胎企業(yè)開工率：截止2017年9月22日，山東地區(qū)全鋼胎開工率為63.57%，國(guó)內(nèi)半鋼胎開工率為66.02%，開工環(huán)比回落。

庫(kù)存動(dòng)態(tài)：(1)截止9月22日上期所庫(kù)存43.61萬(wàn)噸(較前周+5338噸)，上期所注冊(cè)倉(cāng)單37.42萬(wàn)噸(較前周+3980噸);(2)截止9月19日，青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存合計(jì)18.72萬(wàn)噸(較9月1日-1.61萬(wàn)噸)。

產(chǎn)業(yè)鏈消息方面：(1)為保護(hù)本國(guó)輪胎企業(yè)，印度對(duì)華開征反傾銷稅。

市場(chǎng)人士表示，國(guó)際橡膠三方理事會(huì)（ITRC）會(huì)議減產(chǎn)預(yù)期落空疊加宏觀經(jīng)濟(jì)多項(xiàng)數(shù)據(jù)增速放緩對(duì)商品市場(chǎng)看多情緒弱化，加之8月我國(guó)天膠進(jìn)口量大增使得市場(chǎng)擔(dān)憂供應(yīng)壓力增長(zhǎng)，導(dǎo)致滬膠再現(xiàn)“斷崖式”下跌，回吐前期稍有起色的微弱漲幅。有分析認(rèn)為，國(guó)儲(chǔ)輪儲(chǔ)政策或?qū)⒊蔀槟z價(jià)反彈的一個(gè)契機(jī)，但倘若收儲(chǔ)傳聞落空又將加速橡膠價(jià)格的下跌。

綜合看，滬膠周五價(jià)格已臨近前低14280支撐位，技術(shù)面看下方仍有下跌空間；供給方面，現(xiàn)正值天膠主產(chǎn)國(guó)割膠旺季，在未來(lái)低自然災(zāi)害概率下，四季度供應(yīng)預(yù)計(jì)將持續(xù)增長(zhǎng)，疊加本月泰印馬三國(guó)未達(dá)成減產(chǎn)共識(shí)，滬膠整體或?qū)⒊掷m(xù)偏弱走勢(shì)；建議滬膠新單下破14280空單進(jìn)場(chǎng)。

操作建議：RU1801空單持有，新單在14280以下空單進(jìn)場(chǎng)。